浙大EMBA“中国金融投资新趋势”论坛

    温州作为浙江经济最活跃的一个地方，以民营企业、民间资金、民间力量著称于世，也是创业文化、创业活力最浓厚、突破的地方，而EMBA旨在服务经济建设、服务企业家，能够与企业家共同成长也是浙大EMBA的使命。如今，经过金融危机的洗礼后，全球资本流动随着经济复苏而逐渐活跃，站在一个新的转折点上，企业该何去何从？后危机时代下，中国金融投资该何去何从？

    9月7日，由浙江大学管理学院EMBA教育中心与中国银行温州市分行联合举办，温州市青年企业家协会和浙江大学EMBA俱乐部温州分部协办的“后危机时代下中国金融投资新趋势”高峰论坛在温州举办。被誉为“纳斯达克市场的活字典”的著名经济学家金岩应邀主讲，论坛以后危机时代下中国金融投资的新趋势为中心，具体描述了未来十到十五年在股市、楼市、私募交易上国内投资领域的机遇。

    浙江大学管理学院副院长兼EMBA教育中心主任卫龙宝教授、EMBA教育中心副主任黄月圆、中国银行温州市分行行长俞群先生参加了论坛。
 
    经济问题就是货币问题，货币如水覆水难收

    金岩石将宏观经济的投资、出口、消费三者形象的比喻成“三驾马车”，所谓三架马车就是三架马车齐头并进，彼此之间有一个相互依赖。

    在金岩石看来，中国并没有三驾马车，理由是我国是一个投资驱动性的经济增长模式，从我国基本经济模式来看，在未来5-10年，甚至更长时间我们离不开投资，而政府作为最大的投资人，投资的的经济来源80%超额，以超额货币发行来驱动经济增长。

    一旦有人选择了用超额货币驱动经济增长，以为把超额货币作为一个短期应急的工具用完之后把它回收就可以了，在金岩石看来，这个观点一点都不现实，因为货币一旦流入个人的手中，没人愿意撒手，而且货币有黏性，占到哪哪儿的钱就会更多，金岩石这样认为，当超额货币成为市场中挥之不去的水，就可能产生另外一个问题，那就是水可载舟亦可覆，故就产生了货币如水，覆水难收这一说。

    而现实中，我们看到的仅次于货币的资产就是股市、再次楼市、再次黄金、再次古董。在楼市问题上，金岩石则认为是供求决定价格，经理和总经理说了都不算。但是，当政策开始调控楼市的时候，楼市调控立刻使股市蒙受“池鱼之殃”。因为股市也有三驾马车，第一架马车是基本面看业绩增长；第二驾马车资金面看货币流量；第三驾马车，情绪面我们要看情绪信息。缰绳、鞭子，这就是货币政策和财政政策。所以我们看到，尽管股市的基本面非常健康，但是资金面开始手紧，情绪面开始犹豫。中国的经济都离不开余手的操控，但是余手改变不了方向。

     世界都市——未来30年中国城市化的大趋势

    在金岩石看来，宏观经济说到底就是两张纸，左手是债券，右手是货币。他将五大货币区域比喻成三张饼：货币、生产、消费。

    今年5月，我国的广义货币总量超过欧元，成为名副其实的世界第一货币大国，大家都知道我国是人口超级大国，如今又成为货币超级大国，人民加人民币也就决定了未来10-15年，我国不会有战争。但是，我国并没有真正强大，从全球GDP的分布来看，8月，我国的GDP总值首次超越了日本，为世界第二大经济体，但我国并没有真正享受经济给我们带来的福利。中国13、14亿人的国家消费总量却不到日本的一半，日本只有1.3亿多人，不到美国的18%，美国才3亿多人。看着这三张饼，未来的趋势已经不言自明了，那就是从货币大国走向消费大国，在生产强国走向消费大国，就决定了我们必然要从今天的世界工厂走向世界都市。

    所谓三十年河东、三十年河西，从1949年开始，第一个30年中国走的是趋城市化、是出口导向，从2008天开始未来30年，“世界都市”就是中国城市化的大趋势，要完成一个使命，在规定时间之内，让货币转化为真实的消费。从货币大国走向消费大国，这个大趋势决定了城市化，而城市化代表的就是从农业文明到工业文明再到都市文明。

    金岩石认为，伴随着城市化的进程，股市中总市值的三分之一是银行，意味着金融是国际经济的支柱。07年我国宣布房地产是国民经济的支柱产业，我国已从两大支柱的经济体变成了四条腿的桌子：工、农、金融、地产。于是以金融、地产作为两大支柱，现代都市形成了一个新的产业集群，简单说，交通通讯、文教卫生、吃喝玩乐、新闻网络，于是都市文明形成了一个新的经济体，股市、楼市开始成为都市文明新的经济支撑。

    资产泡沫——都市文明创造的一种新财富

    很多人说有钱买了房子就没钱消费，这是农民思维，有钱买房子，房价涨了，买房者会觉得自己富有了，所以就会去买“LV”包。这时候人们才能理解股市、楼市、高格调消费、新闻八卦、融资理财代表着一个经济循环，而这个经济循环就是在泡沫中让人们升级到一个新的生存空间。

    都市文明创造消费，问题是为什么中国消费这么少？中国和美、欧、英、日的差距，最简单的一个理由就是我们放弃了一个权利——生育权。美、欧、英、日标准四五口之家，而中国标准家庭在一胎化的约束下是三口之家。由于我们放弃了生育权，所以我们约束了消费力。这就是中国消费低下的最直接的原因。

    金岩石分析认为，在经济发展的过程中，我们会逐渐地接近三个拐点：未老先衰，未富先老，刘易斯拐点，这三个东西会潜移默化在未来的十几年威胁中国。如果我们不能闯过这三关，在未富先老，未老先衰之前真正走向内需型社会。今天的高增加就会在某一个试点嘎然而止。我们今天印的纸就会变成泡沫，破灭，淹没我们自己。

    所以，超额货币驱动高增长，高增长驱动超额货币，二者之间相互激励过程中，任何一方放慢速度，都会导致经济出现突发性下降。货币不能少印，增长不能减速。而威胁增长的刘易斯拐点，老龄拐点和生育力下降，正在悄悄地逼近中国，这就是未来中国的大趋势。要想拉动消费，房子是主要因素之一。每一个国家在经济发展的某一个阶段都会出现把房产作为驱动发展的投资。当一个国家成熟了，城市化基本完成，投资品市场多样化，房产作为投资品的功能就会逐渐弱化。那个时候我们才会看到房价返璞归真，由消费者决定。

    在城市化趋势中，房价下跌只能是个幻想

    不少人都看过《蜗居》，海青、海藻这一对姐妹不缺房子，她们在苏州老家有房子，是不愿意回去，就要在上海挣一席之地，这就是我们看到的城市在一圈一圈扩张，人口在一层一层集聚。城市的扩张，人口的流动，货币的集聚，财富的梦想，所有这些都构成了人们生活中的大趋势，人们在通货膨胀中生存，在资产泡沫中歌唱，这就是我们看到的一个大趋势——城市化。

    在这个趋势之中，房价下跌只能是个幻想，金岩石这样认为。如果政策能够改变这个趋势，就等于是宣告中国改革开放前功尽弃。用泡沫和货币驱动的必然带来一种风险，

    金岩石说，城市化进程中对城市房产的刚性需求很重要一点是追求财富。一个城市失去了人口的流动，城市就会变成死城。所以人口和货币的流动就像血液对于人体一样，是一个城市生命力的象征。这时候大家才能真正理解，房价上涨背后是两个流动性创造的一个稀缺性。两个流动性：货币的流动性，人口的流动性。一个稀缺性：生存空间的稀缺性。
 
    论坛后，浙江大学EMBA俱乐部温州分部举行了聚会，部分温州的同学纷纷前来参加聚会。活动由浙大EMBA俱乐部温州分部组织，卫龙宝在致辞中对温州分部组织的活动表示赞扬，对前来参加聚会的同学表示欢迎，希望以后有越来越多精彩的活动，更多的同学能够参与其中。浙大EMBA从首届班到现今已有20多个班级，每年都有新同学加入，分部的聚会活动一个重要目的就是架起新同学和老同学之间的友谊桥梁，希望借助活动认识更多的同学，增进同学之间的了解和友情，互相帮助，互相学习，共同发展事业，扩大EMBA俱乐部在当地的影响和口碑。
 
 

发布者：ws2012

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