记内蒙古大学EMBA《宏观经济学》学习体会

    上海复旦大学孔爱国教授来到内蒙古大学2015级EMBA-A班讲授《宏观经济学》，孔教授以自然明了的话语将繁杂的理论讲述简单化、生动化，用浅显易懂的文字解析出复杂的宏观经济学原理，让人感觉神清气爽，脑洞大开。

    首先，孔教授从“GDP与收入分配”、“CPI与PPI”、“贸易顺差”及“外汇市场”四个方面来分析中国宏观经济的历史发展状况。 

    “为什么GDP增长速度平均大约在10％，远远超过世界上的发达国家，但是很多人越来越觉得自己没有富起来，甚至安全感越来越少？”原因就在于GDP增长背后是巨大的收入差距：

    （1）从增长来看，每一轮复苏所导致的生产领域的非均衡性、分配导致国家与大众之间的非均衡性、大众与大众之间的非平衡性，三者的叠加结果强化了中国经济的不平衡性。

    （2）从就业来看，中国仍约有2亿农村劳动力事实上处于失业状态或潜在失业状态，农村失业率约高达35％。若想通过城镇化解决农村高失业率，又面临户口制度、投资规模、投资来源等发展桎梏，收入分配悬殊只是当下“过热”宏观经济的第一层“里子”。

    （3）近几年，世界经济贸易低迷，国际市场动荡，与国内深层次矛盾凸显形成叠加，实体经济困难加大。CPI（消费者物价指数）大起大落，PPI（生产者物价指数）以更激烈的态势起落，体现生产者的成本增加对物价上涨的影响；对货币因素和非货币因素的分析显示，中央政府调控经济的4万亿货币政策具有滞后性，而相关部门通过各种税费调节以及基础性产品的价格调整等财政政策来影响经济的空间仍然存在。单一利用货币政策影响经济效果有限，财政政策具有产业政策的效果，也必须发挥作用。

    （4）此外，2008年美国次贷危机之后开始激增的贸易顺差和外汇储备加剧了人民币汇率的变化，人民币陷入尴尬境地，对内贬值的结果是物价高企，对外升值的结果是热钱流入。

    其次，金融改革、投资决策、融资决策对经济增长的影响。

    从2011年开始到现在，国内经济状况持续低迷，主要表现为企业固定资产投资不足，国内货币发行量过多，但是总体有效需求不足，投资人对民营企业信心不足且企业融资成本很高，传统的二元经济出现问题：国有企业依靠垄断资源和市场的优势难以持续，民营企业的经营环境又相对比较恶劣，很难在短时间内完成经济转型并快速崛起，这种情况下，经济转型就成为一个比较长时间攻克的经济难题。

    明者远见于未萌，智者避危于无形。升级转型的企业在中央有效针对性的调控金融改革的利好趋势下，投融资环境改善的最好机会来了。同时，孔爱国教授还说：“如果在实体经济复苏的过程中，二级市场过热，可能会引发金融市场的危机，进而导致政策收紧。如果其他政策不配套，比如财政政策中对实体企业的减税不到位，实体经济复苏太慢，则金融市场与实体经济不能够配合，风险会加大。”所以金融改革将从银行市场、资本市场与外汇市场三方面展开。金融改革体制下，银行业面临对内和对外的改革。今年五家民营银行牌照发放、农村金融改制、互联网金融兴起将激发市场活力和社会创造力。

    就企业的投资决策来说，最重要的是制定资本支出计划。资本市场的改革目的是为盘活银行抵押资产，为证券化提供市场空间，为企业长期融资提供空间。资本市场改革的主要内容是通过上市制度改革与多层次市场的传递性效果，促进不同层次的企业活跃起来。在外汇市场改革方面，将试水人民币汇率的双向波动与自由流动，以此扩大人民币的话语权，同时防止资本外流。对此习李新政的经济结构性改革方案中人民币要在11月份纳入SDR,国际货币基金组织这一关通过，也就是说可以正面回应股市股灾问题，甚至重启IPO市场常态化了。防范化解金融风险，加快形成完备融资功能、扎实基础制度、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。

    第三，孔教授就企业的融资决策来说，银行仍然是融资的主力，非银行中介的异军突起和全球资本市场的选择将成为未来企业融资的主流。

    （1）银行在传统业务之外也发生了潜在的变化，比如以通过投资获取客户的信息，并通过与客户建立起长期的多方位交互关系来评价这些投资的“关系型贷款”的盈利前景。

    （2）非银行金融中介类似小额贷款公司发挥了金融创新先发优势的作用，中国金融市场的特点决定了非银行金融中介提供了更加合适的期限中介，未来潜力不容小觑。

    （3）在选择全球资本市场上，必须想清楚：“为什么要上市”、“在哪里上市”、“何时上市”以及“现在做什么”。

    最后，孔教授从财政、货币和增长三个方面对当今的经济政策进行了展望，并重点分析了这些政策在当下需要考虑的主要问题：
    （1）货币政策需要思考的是目前广义货币量如何消化以及新的货币需求如何解决；

    （2）增长政策需要解决的是“农村—城镇化”的二元结构以及如何培养企业家精神。孔教授所言：今后的宏观经济，应该朝着“改革应当重于开放”、“松绑应当对内”、“政策应当强化企业家精神”的方向前进。

    自从听了孔教授的课后，我也越来越深感必须了解《宏观经济学》，必须留心国家与世界的经济形势以及各国面临经济问题时所采取的一些政策手段，来适应国家的政策和对未来趋势的判断，探讨中国经济总体的运行规律，解决中国经济发展中的主要问题。

    2007年以来中国经济逐年下滑，但需求刺激效果甚微，需求不足仅是表象，供需错配才是实质，因而需要从供给侧着手改革。

     从“供给侧改革”看中国经济
    “供给侧改革”最近频频出现在我们的视线中。这是习****总书记在11月10日召开的中央财经领导小组会议上提出的，强调在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高工给体系质量和效率。同月17日，李克强总理在主持召开“十三五”《规划纲要》编制工作会议时再次强调，要在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端。那么，“供给侧改革”的核心内容是什么？在中国经济发展中所起到的作用又是什么呢？

发布者：chenxiang

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