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对外经贸大学EMBA校友讲解新三板“分层”

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育龙EMBA网    http://emba.china-b.com/    发布时间:2015年12月02日

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王家耀,对外经济贸易大学国际商学院EMBA38班校友,易三板联合创始人、总裁,对外EMBA羽毛球协会宣传部长。

    最近,新三板“分层”再次备受关注。对外EMBA38班校友、易三板联合创始人兼总裁王家耀表示:“新三板分层,可能是2015年新三板领域的最大利好,将推动新三板投融资一波小高潮。”

   “三分法”还是“二分法”
    虽然之前网络流传的新三板分层方案是将新三板分为三层,有业内人士预测,作为最高层的创新层未来有可能采用公开竞价交易方式。但最近有新三板挂牌公司的高管表示,新三板分层也不排除采用“二分法”,即分为创新层、基础层。毕竟从目前新三板挂牌企业的交易活跃度来说,分两层可能更加利于管理和操作。

    美国纳斯达克44年的经验表明,分层也不是一蹴而就的,尽管目前纳斯达克分了三层,但是最后一层也就是最高层,纳斯达克全球精选市场,是2006年纳斯达克获批全国性交易所之后才开始获批,正式开始采用公开竞价交易。

对外EMBA38班校友、易三板总裁王家耀表示:“无论是‘三分法’还是‘二分法’,本质上都是服务于新三板的后续管理,分层之后,不同类型的企业可以实施不同的政策,比如公开竞价、退市、股权质押等。”

    新三板交易热度从今年4月份降下来以后,急需政策“输血”。尽管业界看好新三板市场化前景,但目前新三板制度仍存问题,一二级市场出现分割,市场活跃度不高,这些都亟待完善。

    分层或将围绕“一个中心”“三个基本点”
    截至10月12日,股转官方显示挂牌企业共3629家,此外还有568家企业在股转系统排队挂牌。据不完全数据披露,场外券商正在受理的待挂牌的企业有近5000家。

    最近几个月,虽然新三板交易处于低迷期,但企业热度依然高涨。据易三板研究院的数据分析,目前国内市场主体有7000多万家,主要包括个体工商户和企业,其中个体工商户5000多万家,企业2000多万家。绝大多数企业都没有融资渠道,所以,新三板的出现给企业家创业者带来了希望。

    据接近监管层人士透露,新三板分层可能会以信息披露为“中心”,以挂牌公司股东人数、做市商数量、资产规模3个指标为“基本点”,综合考虑进行分层。未来的创新层或者优选层,在“一个中心”“三个基本点”的基础上,比基础层会有更高的要求。

    王家耀认为:“类似纳斯达克市场化的分层方式,是备受业界人士青睐的一个方式。分层标准的高低,都不是最重要的,分层标准再高,也有企业会达到,分层标准再低,也会有企业达不到,最重要的是一个市场化的标准,非行政管制的分层标准,将会给企业一个正向激励。企业家办好企业,做好自己的事情,而不是挖空心思去寻租监管。”

    王家耀还表示,分层推出是新三板制度进步的基础,在分层的基础上各项深入的改革才能够展开。如果2015年底之前,分层能够正式实施,2016年新三板或将迎来更大范围内的认可。

    市场热盼分层红利
    新三板被喻为“一级半”市场,一个重要原因是新三板二级市场不活跃,而一级市场火爆。目前新三板已经享有和沪深交易所同等的法律地位,尽管从挂牌公司的性质来看,还是非上市公众公司,但其本质上与沪深交易所的上市公司并没有本质区别。A股不景气,大量的新三板企业开始反向收购A股上市公司,比如九鼎投资41亿收购中江地产,和君商学14亿收购汇冠股份。

    新三板二级市场转让交易额每天活跃度在4-5亿元,但一级市场定增的次数在逐月增加。据安信证券数据统计,今年3月以来,每月定增都在100次以上,6月、7月、8月在每月定增在200次以上,其中8月达到314次。定向发行的资金规模也呈上升趋势,9月份略有下降。

    提到市场对新三板的关注度,王家耀表示:“目前不仅是新三板,A股二级市场也不活跃,这与今年资本市场大行情有关系,但正是冰冻期,作为企业来讲,更要打好基础,等待市场回暖之时,才能抓住机会。”

    易三板(www.yisanban.com)新版更重社交
    作为国内最早的新三板社交投资平台之一,易三板网站2.0版本国庆之前刚刚上线,重点推出新三板股票社区和模拟炒股,股票社区是众人智慧分享平台,让大牛手把手教你炒股;模拟炒股则是让新三板真实交易场景再现,让500万开户门槛不再制约投资者。对于易三板的市场定位,王家耀表示:“新三板市场空间很大,易三板通过社交、资讯、研究、模拟炒股帮助投资者和企业建立联系。”

    王家耀还表示:“新三板作为资本市场重要组成部分,最重要的核心就是信息披露。分层也是解决信息不对称的一种方式,新三板分层之后,市场活跃度会大幅度提升。易三板希望也成为未来市场信息的一个来源,帮助投资者更好地认识企业,把握投资资源。”

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