对外经贸大学EMBA校友讲解新三板“分层”

王家耀，对外经济贸易大学国际商学院EMBA38班校友，易三板联合创始人、总裁，对外EMBA羽毛球协会宣传部长。

    最近，新三板“分层”再次备受关注。对外EMBA38班校友、易三板联合创始人兼总裁王家耀表示：“新三板分层，可能是2015年新三板领域的最大利好，将推动新三板投融资一波小高潮。”

   “三分法”还是“二分法”
    虽然之前网络流传的新三板分层方案是将新三板分为三层，有业内人士预测，作为最高层的创新层未来有可能采用公开竞价交易方式。但最近有新三板挂牌公司的高管表示，新三板分层也不排除采用“二分法”，即分为创新层、基础层。毕竟从目前新三板挂牌企业的交易活跃度来说，分两层可能更加利于管理和操作。

    美国纳斯达克44年的经验表明，分层也不是一蹴而就的，尽管目前纳斯达克分了三层，但是最后一层也就是最高层，纳斯达克全球精选市场，是2006年纳斯达克获批全国性交易所之后才开始获批，正式开始采用公开竞价交易。

对外EMBA38班校友、易三板总裁王家耀表示：“无论是‘三分法’还是‘二分法’，本质上都是服务于新三板的后续管理，分层之后，不同类型的企业可以实施不同的政策，比如公开竞价、退市、股权质押等。”

    新三板交易热度从今年4月份降下来以后，急需政策“输血”。尽管业界看好新三板市场化前景，但目前新三板制度仍存问题，一二级市场出现分割，市场活跃度不高，这些都亟待完善。

    分层或将围绕“一个中心”“三个基本点”
    截至10月12日，股转官方显示挂牌企业共3629家，此外还有568家企业在股转系统排队挂牌。据不完全数据披露，场外券商正在受理的待挂牌的企业有近5000家。

    最近几个月，虽然新三板交易处于低迷期，但企业热度依然高涨。据易三板研究院的数据分析，目前国内市场主体有7000多万家，主要包括个体工商户和企业，其中个体工商户5000多万家，企业2000多万家。绝大多数企业都没有融资渠道，所以，新三板的出现给企业家创业者带来了希望。

    据接近监管层人士透露，新三板分层可能会以信息披露为“中心”，以挂牌公司股东人数、做市商数量、资产规模3个指标为“基本点”，综合考虑进行分层。未来的创新层或者优选层，在“一个中心”“三个基本点”的基础上，比基础层会有更高的要求。

    王家耀认为：“类似纳斯达克市场化的分层方式，是备受业界人士青睐的一个方式。分层标准的高低，都不是最重要的，分层标准再高，也有企业会达到，分层标准再低，也会有企业达不到，最重要的是一个市场化的标准，非行政管制的分层标准，将会给企业一个正向激励。企业家办好企业，做好自己的事情，而不是挖空心思去寻租监管。”

    王家耀还表示，分层推出是新三板制度进步的基础，在分层的基础上各项深入的改革才能够展开。如果2015年底之前，分层能够正式实施，2016年新三板或将迎来更大范围内的认可。

    市场热盼分层红利
    新三板被喻为“一级半”市场，一个重要原因是新三板二级市场不活跃，而一级市场火爆。目前新三板已经享有和沪深交易所同等的法律地位，尽管从挂牌公司的性质来看，还是非上市公众公司，但其本质上与沪深交易所的上市公司并没有本质区别。A股不景气，大量的新三板企业开始反向收购A股上市公司，比如九鼎投资41亿收购中江地产，和君商学14亿收购汇冠股份。

    新三板二级市场转让交易额每天活跃度在4-5亿元，但一级市场定增的次数在逐月增加。据安信证券数据统计，今年3月以来，每月定增都在100次以上，6月、7月、8月在每月定增在200次以上，其中8月达到314次。定向发行的资金规模也呈上升趋势，9月份略有下降。

    提到市场对新三板的关注度，王家耀表示：“目前不仅是新三板，A股二级市场也不活跃，这与今年资本市场大行情有关系，但正是冰冻期，作为企业来讲，更要打好基础，等待市场回暖之时，才能抓住机会。”

    易三板（www.yisanban.com）新版更重社交
    作为国内最早的新三板社交投资平台之一，易三板网站2.0版本国庆之前刚刚上线，重点推出新三板股票社区和模拟炒股，股票社区是众人智慧分享平台，让大牛手把手教你炒股；模拟炒股则是让新三板真实交易场景再现，让500万开户门槛不再制约投资者。对于易三板的市场定位，王家耀表示：“新三板市场空间很大，易三板通过社交、资讯、研究、模拟炒股帮助投资者和企业建立联系。”

    王家耀还表示：“新三板作为资本市场重要组成部分，最重要的核心就是信息披露。分层也是解决信息不对称的一种方式，新三板分层之后，市场活跃度会大幅度提升。易三板希望也成为未来市场信息的一个来源，帮助投资者更好地认识企业，把握投资资源。”

发布者：chenxiang

　　声明：我方为第三方信息服务平台提供者，本文来自于网络，登载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考。如若我方内容涉嫌侵犯其合法权益，应该及时反馈，我方将会尽快移除被控侵权内容。